在第一部中，小马哥（周润发 饰）惨遭乱枪击中，英勇牺牲。而宋子豪（狄龙 饰）和弟弟宋子杰（张国荣 饰）冰释前嫌，共同面对新的挑战。警方怀疑龙四（石天 饰）利用船厂作为掩护，暗中操纵伪钞集团。为了揭露真相，宋子杰被派去接近龙四的女儿小辉（刘嘉玲 饰），担任卧底。然而，宋子豪为了保护弟弟的安全，不得不假释出狱，协助警方调查。 原来，龙四对手下的犯罪行为并不知情。他被亲信高英培陷害，不得不逃亡纽约。女儿的被害使他精神失常，在小马哥的弟弟阿健（周润发 饰）的帮助下，才渐渐恢复神智。出于道义，阿健放弃了经营多年的餐厅，与龙四一同返回香港。 在香港，宋氏兄弟经过艰苦的努力，终于获得了高英培的信任，掌握了伪钞集团的犯罪证据。他们与阿健、龙四会合后，策划了一次震惊全港的复仇行动。然而，这场行动也付出了巨大的代价，甚至有人为此付出了生命。