记者袁永定（万梓良饰）在采访中遇到了一位前来登寻人广告的女子如花，她是一位冷艳的鬼魂。经过一番交谈，袁永定发现这名女子原是50年前的红牌妓女，与纨绔子弟陈振邦（张国荣饰）有着深厚的感情。两人曾以胭脂扣定情，一起吞鸦片殉情。然而，由于身份悬殊，遭到了十二少家人的极力反对。无奈之下，他们以胭脂扣定情，一起吞鸦片殉情。如花未能在地府看到自己的爱人，便来到阳间寻找。 在两名记者的帮助下，如花得知当年十二少被人救活了，如今生活潦倒。面对十二少的懦弱，如花伤心欲绝，把胭脂扣返还，回到阴间投胎转世。